Este artículo fue publicado originalmente en El Día.

La economista y analista Elisa Vilorio de Painter, Ph.D., explicó los motivos por los cuales República Dominicana no utiliza el oro como parte de sus reservas internacionales, señalando que esta decisión responde a criterios estructurales de liquidez, estabilidad patrimonial y gestión de riesgos, más que a factores coyunturales asociados a la volatilidad del entorno económico global.

Vilorio de Painter, en su artículo de Página Abierta del Banco Central, indicó que, aunque el precio del oro ha alcanzado máximos históricos superando los US$5,000 por onza troy, con un incremento cercano al 75 % respecto a enero de 2025, la experiencia internacional demuestra que la participación del oro en las reservas internacionales se ha mantenido relativamente estable.

A nivel mundial, las tenencias de oro de los bancos centrales se sitúan en torno a 32,800 toneladas métricas desde hace más de 25 años, con un aumento aproximado de apenas un 10 % respecto al año 2000.

La experta señaló que los mayores niveles de concentración de oro se observan en Estados Unidos y la zona euro, como resultado de decisiones históricas adoptadas bajo un sistema monetario distinto al actual. Agregó que, aunque algunos países emergentes han incrementado sus reservas de oro en los últimos años, este comportamiento se ha dado principalmente en economías como Rusia, China, Turquía e India, en respuesta a sanciones financieras, restricciones de acceso a los mercados internacionales y riesgos geopolíticos específicos.

Asimismo, destacó que el dólar estadounidense continúa siendo el principal activo de reserva a nivel global, al representar el 56.92 % de la composición por moneda de las reservas internacionales mundiales al cierre del tercer trimestre de 2025, lo que evidencia que no se ha producido un proceso generalizado de sustitución del dólar por el oro.

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Vilorio de Painter explicó que el oro presenta limitaciones importantes desde el punto de vista operativo para la gestión de reservas, ya que no genera flujos de ingresos, exhibe una alta volatilidad de precios y posee menor liquidez en comparación con los activos financieros tradicionalmente utilizados para intervenciones cambiarias o el cumplimiento de obligaciones externas.
“Por esta razón, muchos bancos centrales optan por tratamientos contables especiales que aíslan la volatilidad del oro para evitar impactos en sus balances”, subraya.

En el caso dominicano, la experta precisó que la composición de las reservas internacionales está determinada por la estructura de los pasivos externos, la composición de las importaciones y la necesidad de contar con activos altamente líquidos para enfrentar choques externos y episodios de volatilidad financiera.

Subrayó que República Dominicana sí se beneficia del aumento del precio del oro a través del canal real de la economía. Al cierre de 2025, las exportaciones de oro representaron aproximadamente un 31 % del total de las exportaciones nacionales, contribuyendo a mejorar los términos de intercambio, fortalecer el ingreso de divisas y aumentar los ingresos fiscales, lo que refuerza la posición externa del país.

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